Une cryptomonnaie peut-elle vraiment promettre de toujours valoir un dollar ?

Elle peut le promettre, pas le garantir. Un stablecoin est une cryptomonnaie qui vise à garder une valeur stable par rapport à un actif précis, le plus souvent le dollar américain, grâce à des outils comme des réserves d'actifs ou des algorithmes qui ajustent l'offre à la demande. Malgré leur nom, les stablecoins ne sont pas forcément stables : la promesse ne vaut que ce que vaut le mécanisme qui la porte. Ils sont apparus en 2014 pour permettre aux investisseurs en cryptomonnaies de garer leur argent entre deux placements dans des pièces très volatiles, et en octobre 2025 leur capitalisation totale atteignait 316 milliards de dollars, avec 156 milliards échangés chaque jour.

La plupart des stablecoins sont adossés à une monnaie officielle : l'émetteur détient surtout des actifs à court terme, comme des obligations d'État et des dépôts bancaires, confiés à un dépositaire. Ce qui crée un autre risque, car le dépositaire peut faire faillite. En mars 2023, l'USDC de Circle a temporairement perdu son ancrage pendant une crise bancaire américaine qui a emporté Signature Bank, Silvergate Bank et Silicon Valley Bank. Tether, dont l'USDT est le premier stablecoin en capitalisation, affirmait au départ être entièrement couvert, mais il a écopé d'une amende de 41 millions de dollars de la part du régulateur américain des marchés à terme, la CFTC, qui a constaté qu'il n'avait assez de réserves pour couvrir sa pièce que 27,6 % du temps entre 2016 et 2018.

Les stablecoins algorithmiques n'ont pas de réserves, ou seulement en partie, et s'en remettent à des algorithmes. L'échec le plus célèbre est celui de TerraUSD, censé tenir un ancrage de 1 pour 1 avec le dollar en se liant à un jeton jumeau, LUNA : si l'UST passait sous 1 $, un arbitragiste pouvait l'acheter et l'échanger contre l'équivalent d'1 $ en LUNA. Cela ne marche que tant qu'il y a assez de demande pour les deux jetons, ce qui rendait la pièce fragile par nature.

En mai 2022, l'ancrage a cédé. L'UST a plongé à 10 cents, le LUNA est tombé d'un record historique de 119,51 $ à quasiment zéro, et près de 45 milliards de dollars de capitalisation ont disparu en une seule semaine.